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    阳煤化工
    尿素行情“变脸” “印标事件”后 市场焦点将转向何处?
    来源: | 作者:ymhggf | 发布时间: 2021-04-01 | 300 次浏览 | 分享到:
    尿素期货昨日大幅低开2%,盘中一度跌超3%,持仓量减少。


    消息面上,市场传闻3月份尿素印度招标实际进口量减少至85万吨,而不是此前和贸易商确认的130万吨。中国尿素出口量或将少于预期的100万吨。


    印度RCF的突然变卦让尿素招标再次充满变数,市场情绪偏悲观,等待最终签发的购买意向书(LOI)落地。直至昨日下午收盘前,印度RCF签发LOI,总量80.25万吨,其中东海岸26.5万吨,西海岸53.75万吨。今年首场“印标”可以确认实际进口量低于市场预期,盘面跌幅随之扩大。


    事实上,尿素期货盘面价格已经连续下行3个交易日。


    “在本周三之前,尿素期价的下行可以理解为市场前期对于‘印标’的高涨情绪逐步平息,期货价格在上涨通道中理性回调。但周三早盘,尿素期货跳空低开,主要是由于前期‘印标’的利好转为利空所致。”光大期货分析师张凌璐对期货日报记者表示,前期市场对于“印标量”价齐升的结果过于乐观,以至于“印标”突然宣布减少,部分出口希望落空,导致盘面反应较为悲观。


    “印标”结果扰动市场情绪


    印度是中国重要的尿素出口国,2019年出口印度的量占到全年出口总量的48%。印度招标支撑了国内农需淡季的价格下跌,缓解过剩产能对国内市场产生的压力。


    印度每年尿素从国内进口量仅百万吨级别,远低于国内5000万吨以上的产量。“印标”对国内尿素在定价上的影响大于供需的影响。


    据了解,初步“印标”结果显示:本次印度共收到13家供货商192.6万吨的货源,最终确认采购133.2万吨,而中国供货数量高达100万吨左右(从中国装载),东海岸最低价格379.87美元/吨CFR。


    “这样的结果对国内高位供应、农业需求转淡的基本面来说,恰好衔接了国内短期的需求空缺,工厂和贸易商也都积极备货,发往港口,在港口堆积了近60万吨的货源。”张凌璐表示,但印度迟迟未签发采购意向书,直到周二晚上,印度RCF公司将此次招标的尿素采购量降低至80.25万吨,较期初的133.2万吨减少近53万吨,降幅达到39.75%,且减少的货源大多来自中国。


    众所周知,我国出口至印度东海岸更为便捷,但“印标”数量的突然减少导致我国大量准备出口的印标货源无法顺利出口,无论是堆在港口还是转内销,都对国内尿素市场有很大的利空影响。


    “对于中国而言,此次‘印标’减少采购短期确实给市场带来一定打压。”张凌璐表示,前期尿素现货市场价格已连续1个月上涨,但昨日有部分地区价格开始出现回落,幅度并不大,在10-20元/吨左右。


    事实上,分析人士认为,“印标”减少对国内尿素供需结构不会产生太大影响。一方面,我国尿素月度出口量仅占国内产量不足10%的比例,而出口至印度数量在过去几年占我国出口总量的比例40%-50%左右,综合来看,我国出口印度的尿素数量在国内产量中占比仅为4%-5%左右,突然的出口数量减少不会引起供需格局变化。另一方面,市场对于4月之后印度招标仍抱有较强的预期,此次减少的出口量很有可能在后期的印度招标中得到释放,因此也无需过于担忧。


    同样,在严森胜看来,就近两年印度招标的情况而言,印度招标政策和执行情况不确定因素较大,给尿素期货投资者带来交易风险。但也要理性看待,国内尿素出口量的变化本质上与国内尿素行业政策有关,期货市场过度关心印标也容易造成尿素定价权的流失,长期不利于国内尿素行业发展。


    国内尿素供需面依旧偏弱


    “当前国内尿素基本面情况是供应高位,需求转淡的阶段。近期尿素行业开机率处于74%-75%左右的水平,处于近4-5年左右的高位,尽管有部分企业检修、内蒙能耗管控等干扰因素,但3月份尿素日产量依旧高达16.3万吨。”张凌璐表示,企业库存虽有下降,但也主要是从企业转移至港口,为“印标”做准备。


    需求方面,国内农业需求在转淡,尿素日成交量已经下滑至12万吨以下,后期基层和下游采购步伐和采购意愿在仍有下降预期;工业需求相对稳定,复合肥行业开机率维持在50%以上,三聚氰胺行业开机率70%以上高位,虽有部分支撑,但在当年的尿素市场大环境中,工业需求影响力相对偏弱。


    据严森胜介绍,3月初尿素期货从最低的1840元/吨持续反弹,其上涨驱动一方面由于内蒙古地区尿素生产装置受到政策限产,多家企业生产装置处于停产或降负荷状态,日产量连续两周下降。其间山东、河南等地伴有装置故障停车,3月以来尿素日产量始终在16.5万吨以下,缓解了市场供应压力。另一方面,3月13日印度RCF发布今年首次尿素招标,当时海外尿素价格处于高位,国内存在出口优势。因此,本轮印度招标支撑国内尿素价格走强。随着印标信息的陆续披露,尿素期货在供应和印标的双利好下,再次站上2000元/吨。


    “昨日,印度RCF最终确认80万吨尿素,中国供货量预计在45万-50万吨,这将打击市场做多基础。印标对国内市场仅形成价格支撑,没能通过出口缓解市场供应压力。考虑到国内农需消费依然偏弱,市场短期存在下行压力。”严森胜说。


    另外,内蒙古地区限产已经过去2周,前期停车企业将在4月初部分恢复,内蒙古日产量将开始回升。4月产量历年偏高,加上国储货源4月份存在投放预期,接下来尿素会再次面临供应增加的压力。


    市场焦点将回归国内基本面


    “就周三市场的表现来看,尿素期货收盘基本兑‘印标’现低于预期的影响,无需过度恐慌,毕竟‘印标’招标价还是确定的。‘印标’过后,市场焦点将回归国内供需基本面。”严森胜表示,日产量上升和淡储货源入市会为4月份尿素市场带来一定压力,国内尿素或保持振荡偏弱状态。


    当前尿素市场处于供应走高、需求转弱的阶段。“‘印标’的突然减量给需求端带来利空因素,若再考虑到4月份国家淡储化肥的投放、检修企业的复产以及国内新增产能的投放,短期尿素市场的压力相对较大,4月份的尿素价格仍较为承压。但是当前农产品价格高位,全球扩种逻辑支撑依旧存在,市场前景还是相对比较乐观的。”


    展望后市,未来投资者需关注国内新增产能投放以及前期检修企业复产情况、国内需求跟进情况以及港口60万吨堆积库存去向。此外,还需关注3-4月印度能否进行年内二次招标。若招标,仍要关注印度招标结果及中国供货数量。
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